Бессент делает напрасную работу? Доходность госдолга США восстановилась, эффект стабилизации рынка может оказаться недолговечным

Министр финансов США Йеллен предпринимает масштабные операции по скупке государственных облигаций и развёртыванию инструментов валютной интервенции (QRA и других) для стабилизации рынка долга, однако эффект этих мер оказывается кратковременным [d69a647f28a44b00bf84a98748f4c84f, ff2e4468ccca4aebb2d07e794e00e198, ca449d56237445a399a4e0d141b7193b]. Доходность американских облигаций колебалась в течение недели 20–25 августа: кратко снижалась после объявления о расширении программы回購 (скупки), но затем быстро восстанавливалась к исходным уровням, вызывая сомнения в долговечности стабилизирующего эффекта [6d530b6c446d4542bfdfa5a2bfbbd53e, 28bc8803c5b843bea2e343c75c364fe4, e507319904f84189ba044b7895693a29]. Экономисты предупреждают, что расширенная скупка облигаций рискует привести к ревальвационной спирали и японскому сценарию валютной деградации, то есть меры носят, по их мнению, временный и потенциально опасный характер [c0b9c71438f847e0be00d4923e7278b7, 1473432797e045079d25426465de8097]. Фундаментальная проблема — огромный объём государственного долга США — остаётся нерешённой несмотря на интервенции, и рынок теряет доверие к способности властей её разрешить [332090addffa48e6a249432645776596, ff2e4468ccca4aebb2d07e794e00e198]. На глобальном фоне высокие американские спреды (10–30 лет) способствуют переориентации капиталов: Goldman Sachs указывает на растущую привлекательность европейских акций с высокой доходностью по свободному денежному потоку, тогда как доллар испытывает давление [4e21576aa18541a5820f7db77655801e, ab4cf61ba02640e4af4472548b909be9]. Тема набирает обороты из-за явного несоответствия между масштабом вмешательства (расширение回購 программы, активизация QRA) и крайне слабым, временным результатом, что порождает скептицизм аналитиков и волатильность на рынках облигаций и акций по всему миру.